馬來西亞國家石油公司(Petronas Chemicals Group Bhd)在2024財年第一季度的收益低于分析師預期，其前景將取決于其工廠利用率的改善程度。

　　到目前為止，CGS國際研究(CGSI Research)指出，烯烴及其衍生物(O&D)以及化肥和甲醇(F&M)部門的現貨價格趨勢在24年第一季度保持平穩。

　　該公司主要的大宗商品化學品部門不太可能從本季度價格驅動的利潤復蘇中受益。

　　“我們對24財年的平均銷售價格(ASP)預測也非常溫和，石油與開發的價格同比增長不到5%，而石油與開發的價格下降約5%;同樣，在我們看來，沒有多少會讓投資者感到興奮，”該研究公司在一份報告中表示。

　　在第一季度，由于銷量下降和產品息差疲軟，PetChem的核心利潤同比下降29.1%。

　　然而，CGSI Research表示，如果沒有計劃外的生產中斷，可以幫助中石化在24財年實現約90%的利用率預測，而不是23財年的85%，并推動每股核心收益的同比復蘇。

　　該研究機構補充說:“所有人都在關注中化石油，看它是否能在24財年實現至少90%的利用率指導，因為24財年第一季度的油氣開發和F&M利用率僅為86%-87%。”

　　由于全球產能過剩，大宗化學品的價格勢頭將繼續疲軟，研究公司在昨日的報告中對該股給出了“持有”、“中性”或“賣出”的評級。

　　一個亮點是該集團的特種產品部門，在補充庫存活動帶來的銷量增加和原材料成本下降帶來的利潤率擴大的支持下，該部門第一季度的息稅折舊及攤銷前利潤飆升逾20倍。

　　不過，分析師表示，與中石化相比，該部門的規模相對較小。

　　與此同時，馬來西亞銀行投資銀行研究(Maybank IB Research)表示，馬來西亞化工將其Pengerang資產的商業運營日期(COD)定在2024年下半年。

　　這突顯出，與樂天化學泰坦控股有限公司(Lotte Chemical Titan Holding Bhd)一樣，擁有50%股權的合資公司Pengerang Petrochemical Company Sdn Bhd目前仍處于虧損狀態。

　　這是由于聚合物-石腦油的價差，目前是負的。

　　馬銀行IB研究(Maybank IB Research)表示，預計該部門在貨到付款后的未來三年將處于虧損狀態。

　　“雖然我們看好中化石油，因為它從馬來西亞國家石油公司獲得的固定天然氣投入成本相對較低，具有有利的成本結構，但該公司的估值很高，分別為FY24的28倍和FY25預期市盈率的24倍。我們維持‘賣出’評級，目標價為5.05令吉。”

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