5月份，大宗商品市場(chǎng)就像時(shí)鐘一樣，對(duì)北半球夏季假期來臨前石油需求的強(qiáng)勁程度感到擔(dān)憂。
人們普遍對(duì)石油消費(fèi)的季節(jié)性回升感到不安。它發(fā)生在2023年，今年再次發(fā)生。但和以前一樣，交易員的擔(dān)憂是多余的:石油需求增長(zhǎng)狀況良好。
這種焦慮反映在全球石油基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格上，近幾日已跌至每桶不到85美元，低于4月份的每桶90美元左右。
歐佩克+石油卡特爾將于6月1日舉行會(huì)議，決定是否延長(zhǎng)減產(chǎn)，全球需求狀況至關(guān)重要。該集團(tuán)應(yīng)該超越當(dāng)前的喧囂，看到消費(fèi)依然堅(jiān)挺。
油價(jià)回吐漲幅
不可否認(rèn)，確實(shí)存在一些需求疲軟的地方。今年迄今為止，包括柴油和取暖油在內(nèi)的中間餾分油市場(chǎng)消費(fèi)疲軟。
但這主要是由于北半球的暖冬減少了供暖需求，而不是潛在的經(jīng)濟(jì)問題。
在柴油市場(chǎng)上，最大的問題不是需求，而是供應(yīng):可再生柴油和生物柴油的市場(chǎng)份額比預(yù)期的要快，在這個(gè)過程中放大了柴油供過于求。
今年2月，生物柴油和可再生柴油約占美國(guó)柴油總消費(fèi)量的8.5%。到2020年，兩者的市場(chǎng)份額都不到1%。
然而，需求強(qiáng)勁的地區(qū)卻被忽視了。
盡管電動(dòng)汽車越來越受歡迎，但汽油消費(fèi)量的增長(zhǎng)超出了許多人的預(yù)期。
盡管電動(dòng)汽車的銷量有所增長(zhǎng)，但現(xiàn)在由內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動(dòng)的汽車比以往任何時(shí)候都多。汽油零售價(jià)也處于不會(huì)抑制消費(fèi)的水平，尤其是在新興市場(chǎng)。
就在一年前，國(guó)際能源署(IEA)大膽預(yù)測(cè)，全球汽油需求將在2019年見頂，而電動(dòng)汽車意味著消費(fèi)永遠(yuǎn)不會(huì)恢復(fù)到大流行前的水平。
現(xiàn)在我們更清楚了:去年，汽油需求已經(jīng)超過了這個(gè)數(shù)字，到2024年，需求還會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
盡管燃油效率更高的飛機(jī)被廣泛采用，但航空燃油是另一種表現(xiàn)好于預(yù)期的精煉產(chǎn)品。
在過去18個(gè)月左右的時(shí)間里，這些效率的提高抑制了航空燃料的需求。
但現(xiàn)在，隨著洲際旅行的復(fù)蘇，航班數(shù)量和飛行里程的數(shù)量比2019年的水平大幅增加，航空燃油消耗首次達(dá)到了covid -19前的季節(jié)性水平。
根據(jù)數(shù)據(jù)提供商Airportia的數(shù)據(jù)，5月初，航班數(shù)量比2019年同期增加了5%，飛行里程增加了近10%。
當(dāng)你把所有這些加在一起時(shí)，2024年的石油需求增長(zhǎng)看起來仍然健康。當(dāng)然，它不會(huì)像超級(jí)樂觀的預(yù)測(cè)者所希望的那樣上漲。特別是，歐佩克自己預(yù)測(cè)的每日增產(chǎn)220萬桶，即使不是荒謬的，也顯得牽強(qiáng)。
然而，它有望達(dá)到國(guó)際能源署預(yù)期的120萬桶/日的合理增長(zhǎng)，創(chuàng)下1.03億桶/日的紀(jì)錄。
渴求石油
如果說有什么不同的話，那就是今年的風(fēng)險(xiǎn)平衡傾向于需求增長(zhǎng)，增幅將超過IEA目前的預(yù)期。更多?雖然不多，但130萬到150萬的增長(zhǎng)似乎指日可待。
盡管需求健康，但市場(chǎng)似乎正面臨兩個(gè)問題。
第一個(gè)是光學(xué)方面:盡管增長(zhǎng)強(qiáng)勁，甚至強(qiáng)勁，但比2021年、2022年和2023年慢得多，而2021年、2022年和2023年正是從2020年大流行引發(fā)的經(jīng)濟(jì)崩潰中復(fù)蘇的年份。
幾個(gè)月來，國(guó)際能源署一直在夸大經(jīng)濟(jì)放緩，今年4月，該機(jī)構(gòu)在正確的背景下指出:“盡管預(yù)測(cè)會(huì)出現(xiàn)減速，但這一石油需求增長(zhǎng)水平在很大程度上仍與疫情前的趨勢(shì)保持一致，即使對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期不高，清潔能源技術(shù)的部署也在增加。”
從1991年到2023年，全球原油需求平均每天增長(zhǎng)105萬桶。
排除新冠疫情的影響及其復(fù)蘇，過去30年石油需求平均每天增長(zhǎng)118萬桶，符合國(guó)際能源署對(duì)2024年120萬桶的預(yù)測(cè)，從技術(shù)上講，這標(biāo)志著高于平均水平的數(shù)字。
其次是過度依賴美國(guó)每周石油數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)本身就存在噪聲——這是典型的在速度和完整性之間進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)權(quán)衡。
為聯(lián)邦政府編制石油統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的美國(guó)能源情報(bào)署(Energy Information Administration)幾年來一直在努力確定真實(shí)的消費(fèi)水平。
每周的數(shù)據(jù)影響著市場(chǎng)，但當(dāng)這些數(shù)據(jù)隨著月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布而修正時(shí)——幾乎總是更高——關(guān)注的人就少了。
以2月份為例，這是經(jīng)過全面修訂的最新數(shù)據(jù):根據(jù)每周統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)能源信息署(EIA)最初估計(jì)，當(dāng)月美國(guó)石油需求約為1952萬桶/日，低于去年同期，這給市場(chǎng)敲響了警鐘。
但幾天前才公布的最終數(shù)據(jù)顯示了一個(gè)截然不同的現(xiàn)實(shí):需求同比上升，達(dá)到了相當(dāng)強(qiáng)勁的1995萬桶/日。
石油多頭仍有理由擔(dān)心:隨著歐佩克+試圖將價(jià)格保持在盡可能接近每桶100美元的水平，包括生物燃料在內(nèi)的非歐佩克供應(yīng)持續(xù)飆升。但對(duì)需求疲軟的關(guān)注是錯(cuò)誤的。- - - - - -布隆伯格
哈維爾·布拉斯是彭博社觀點(diǎn)專欄作家，內(nèi)容涉及能源和大宗商品。這里表達(dá)的觀點(diǎn)是作者自己的。
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