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來源：野馬財(cái)經(jīng)
凱撒文化能否靠“二代”止虧？
父親造假后離職，女兒接棒后公司被立案，凱撒文化（002425.SZ）最近正在發(fā)生這戲劇性的一幕。
近日，游戲產(chǎn)業(yè)巨頭凱撒文化2021年度財(cái)務(wù)造假一案被曝光，中國證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局對(duì)其出具《行政處罰事先告知書》，對(duì)公司創(chuàng)始人、時(shí)任董事長(zhǎng)鄭合明等6名高管及凱撒文化公司合計(jì)開出1300萬元罰單。
此外，深交所自9月19日起對(duì)凱撒文化實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”，股票名稱變更為“ST凱文（維權(quán)）”，股票交易日漲跌幅限制由10%變?yōu)?%。同日起，凱撒文化股票還被調(diào)出融資融券標(biāo)的證券名單。
凱撒文化實(shí)控人為鄭合明、陳玉琴夫婦，2022年鄭合明因身體健康原因退任董事長(zhǎng)等職務(wù)，隨后由女兒鄭雅珊接任董事長(zhǎng)，但接任以來公司連續(xù)虧損。公開資料顯示，鄭雅珊1986年出生，今年38歲，屬于“80后”。
截至9月20日收盤，ST凱文股價(jià)2.39元/股，繼9月19日下跌4.91%后，再跌5.16%，市值僅余22.86億元。ST凱文歷史股價(jià)最高點(diǎn)為22.69元/股，如今2.39元/股的價(jià)格，相當(dāng)于跌去近90%。
如今，老父親3年前的“造假案”曝光，公司被開罰單，女兒鄭雅珊能否帶領(lǐng)凱撒文化扭虧，重獲市場(chǎng)信任？
創(chuàng)始人鄭合明知假作假
據(jù)“界面新聞”報(bào)道，其實(shí)早在今年4月，凱撒文化就收到來自證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其立案調(diào)查。
9月13日，凱撒文化收到了中國證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局出具的《行政處罰事先告知書》，其中內(nèi)容顯示，凱撒文化為減少應(yīng)收款的壞賬損失，在與供應(yīng)商開展業(yè)務(wù)過程中，將資金從公司或子公司經(jīng)供應(yīng)商流轉(zhuǎn)至指定客戶，相關(guān)客戶按要求向公司或子公司回款。
凱撒文化將收到的回款用以沖銷應(yīng)收款，2021 年少提壞賬準(zhǔn)備約1524.67萬元，虛增利潤(rùn) 1524.67萬元，占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的15.55%。
來源：公司公告
《行政處罰事先告知書》還提到，時(shí)任董事長(zhǎng)鄭合明，知悉并放任凱撒文化使用自有資金進(jìn)行應(yīng)收款虛假回款，時(shí)任董事、副總經(jīng)理孔德堅(jiān)，組織相關(guān)人員并參與實(shí)施使用自有資金進(jìn)行應(yīng)收款虛假回款，二人是上述信息披露違法違規(guī)的直接負(fù)責(zé)的主管人員。
時(shí)任董事、總經(jīng)理何嘯威，時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)劉軍，時(shí)任董事會(huì)秘書彭玲，時(shí)任獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)主任馬漢杰，未勤勉盡責(zé)，是上述信息披露違法違規(guī)行為的其他直接責(zé)任人員。
凱撒文化上述行為造成其2021 年年度報(bào)告存在虛假記載，涉嫌違反《中華人民共和國證券法》（簡(jiǎn)稱《證券法》）。
依據(jù)《證券法》第一百九十七條第二款的規(guī)定，對(duì)鄭合明、孔德堅(jiān)、何嘯威、劉軍、彭玲、馬漢杰給予警告和罰款，合計(jì)罰款900萬元；此外，對(duì)凱撒文化給予警告，并處以400萬元罰款。
根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，凱撒文化若要撤銷“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”，需同時(shí)滿足兩大條件：一是對(duì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)虛假的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯重述，二是自中國證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定書之日起已滿十二個(gè)月。
來源：罐頭圖庫
凱撒文化1994年成立，2010年中國A股上市，創(chuàng)始人為鄭合明。凱撒文化至今已發(fā)展27年，全球化的泛娛樂產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)是凱撒文化的主戰(zhàn)略，其業(yè)務(wù)覆蓋中國、日本、新加坡、馬來西亞、泰國等亞太地區(qū)。
凱撒文化在官網(wǎng)介紹中曾自評(píng)“信譽(yù)卓著，聲名遠(yuǎn)播”。但如今財(cái)務(wù)造假被曝光后，這八字介紹令人不敢茍同。
北京時(shí)擇律師事務(wù)所臧小麗律師分析認(rèn)為，就上述虛增利潤(rùn)的違規(guī)行為，受損投資者可以向凱撒文化及相關(guān)責(zé)任人提起索賠訴訟，要求賠償投資損失，有望獲賠的投資者范圍是：凡在2022年4月27日到2024年5月5日之間買入凱撒文化股票（002425.SZ），且在2024年5月5日收盤時(shí)仍持股者，最終以法院判決認(rèn)定為準(zhǔn)。
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虛增利潤(rùn)約1524.67萬元，事發(fā)后被罰款合計(jì)1300萬元，凱撒文化何苦大費(fèi)周章弄虛作假呢？
《行政處罰事先告知書》并未顯示凱撒文化財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)，但公司公告顯示，凱撒文化2021年3月向28名投資者以每股6.3元的價(jià)格非公開發(fā)行股票近1.43億股，募集到資金約9億元，主要用于游戲研發(fā)及運(yùn)營(yíng)建設(shè)項(xiàng)目、代理游戲海外發(fā)行項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
對(duì)比歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，2021年是凱撒文化營(yíng)收最多的1年，達(dá)到約9.33億元，但凈利潤(rùn)卻只有8151.11萬元，同比減少了33.91%，這還是在虛增利潤(rùn)的基礎(chǔ)上達(dá)到的。2020年度，凱撒文化營(yíng)業(yè)收入為5.90億元，凈利潤(rùn)1.23億元。
其實(shí)在2017年~2019年，凱撒文化凈利潤(rùn)表現(xiàn)非常不錯(cuò)，2017年凈利潤(rùn)約2.5億元，首次突破2億元，同比上漲67.42%，2018年、2019年的凈利潤(rùn)也都在2億元以上。
但2019年開始，凱撒文化的凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑，此后下滑趨勢(shì)一直持續(xù)到2023年。其中2022年~2023年，凱撒文化凈利潤(rùn)還出現(xiàn)虧損，兩年合計(jì)虧損約14.5億元，而2017年~2021的合計(jì)凈利潤(rùn)也僅約9.4億元。
來源：東方財(cái)富網(wǎng)
出現(xiàn)利潤(rùn)下滑和虧損的這幾年，凱撒文化的“大作”并不多。
凱撒文化是國內(nèi)知名游戲產(chǎn)業(yè)巨頭，其股票也被稱為是云游戲核心龍頭股，主業(yè)是通過簽約精品IP，從事手游研發(fā)與發(fā)行、動(dòng)漫出品與投資、影視劇出品與投資、互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)投資等，是中國知名的泛娛樂公司。
據(jù)其官網(wǎng)介紹，凱撒文化曾拿下多個(gè)精品IP的游戲、動(dòng)漫、影視改編權(quán)，但這些精品IP爆火的時(shí)間大部分是在2018年之前。2018年之后的大IP中，并不見凱撒文化在官網(wǎng)重點(diǎn)展示。
凱撒文化的手游代表作《圣斗士星矢：重生》在2016年發(fā)行，《三國志2017》在2017年發(fā)行，距今已經(jīng)7年~8年，至今是凱撒文化老手游產(chǎn)品中的主力。
而官網(wǎng)介紹的2018年推出的《從前有座靈劍山》、《錦繡未央》、《銀之守墓人》、《妖精的尾巴》，并未出現(xiàn)在蘋果手機(jī)的App Store上；此外，凱撒文化投資的動(dòng)漫如《少年錦衣衛(wèi)》、《玄界之門》等也是2018年之前的作品。
新作的開發(fā)上，據(jù)凱撒文化2024年上半年財(cái)報(bào)顯示，2024年下半年會(huì)有《鎮(zhèn)魂街：破曉》、《圣斗士星矢：重生 2》、《幽游白書：宿命覺醒》等手游上線。
巧合的是，凱撒文化9月19日被“ST”的當(dāng)天，也是《鎮(zhèn)魂街：破曉》公測(cè)的時(shí)間，而“鎮(zhèn)魂街”是近年來凱撒文化拿下改編權(quán)的重磅IP之一。
來源：游戲截圖
據(jù)其官網(wǎng)介紹，該作品由許辰創(chuàng)作，連載至今已有超41億點(diǎn)擊量，是國內(nèi)超人氣動(dòng)漫作品之一，凱撒文化對(duì)《鎮(zhèn)魂街》擁有手游改編權(quán)。
凱撒文化對(duì)《鎮(zhèn)魂街：破曉》頗為重視，公司表示，期望《鎮(zhèn)魂街：破曉》“有效增加公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，再度驗(yàn)證公司堅(jiān)實(shí)的自研實(shí)力和精品化戰(zhàn)略?！钡螒蚬珳y(cè)當(dāng)天，公司股票被“ST”，這對(duì)《鎮(zhèn)魂街：破曉》的公測(cè)并不是一個(gè)好消息。
在Tap Tap排行榜上，《鎮(zhèn)魂街：破曉》在安卓游戲熱門榜上排行第七，不在熱玩榜前50名中，在IOS游戲熱門榜上排行第十。Tap Tap數(shù)據(jù)顯示，《鎮(zhèn)魂街：破曉》昨日公測(cè)后，下載量為9.6萬，但綜合評(píng)價(jià)為6.1分，算是中規(guī)中矩。
部分玩家認(rèn)為，作為卡牌游戲，該游戲的“合擊”玩法比較新穎，也有玩家認(rèn)為，《鎮(zhèn)魂街：破曉》氪金誘導(dǎo)嚴(yán)重、畫質(zhì)欠佳。
來源：游戲截圖
產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂認(rèn)為，“凱撒文化過于依賴外來IP推動(dòng)游戲，用IP不斷給既有游戲玩法換皮，最終造成玩家的審美疲勞，是IP游戲公司的一個(gè)硬傷。在游戲精品化的時(shí)代，靠IP來引發(fā)粉絲情懷的方式，已經(jīng)越來越向玩法和技術(shù)創(chuàng)新上發(fā)展，凱撒不能只求數(shù)量，要想長(zhǎng)期俘獲玩家，還是要在玩法創(chuàng)新上做文章，而非簡(jiǎn)單的用IP攬客。”
張書樂還表示，卡牌模式在盈利模式上比較成熟，研發(fā)難度低，且容易通過一套模版換皮各種IP來達(dá)成所謂“推陳出新”，但卡牌作為移動(dòng)游戲早期的游戲主流類型，在當(dāng)下已經(jīng)逐步非主流，選擇以此為主，或許是研發(fā)能力掉隊(duì)的表現(xiàn)。
“野馬財(cái)經(jīng)”搜索發(fā)現(xiàn)，在《鎮(zhèn)魂街：破曉》之前，App Store上曾有《鎮(zhèn)魂街：武神覺醒》、《鎮(zhèn)魂街：天生為王》等手游運(yùn)營(yíng)，但《鎮(zhèn)魂街：天生為王》運(yùn)營(yíng)兩年后已經(jīng)在2024年6月停運(yùn)。
2024年上半年，凱撒文化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23，897.41 萬元，同比增長(zhǎng)33.89%，凈利潤(rùn)虧損4667.47萬元，同比減虧51.69%。北京時(shí)擇律師事務(wù)所臧小麗律師分析稱，如果凱撒文化今年下半年還不能扭虧為盈，凱撒文化將連續(xù)三年虧損，可能觸發(fā)ST風(fēng)險(xiǎn)警示。
被委以重任的《鎮(zhèn)魂街：破曉》能否幫助凱撒文化打破虧損局面？鄭合明女兒鄭雅珊又能否挽回凱撒文化的信譽(yù)呢？
