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　機構之家

　　近日，股票市場一改此前頹勢劇烈反彈，這一跌一漲之間該如何應對，很大程度上反映出基金管理人應對挑戰的能力。因此，機構之家統計了近半年以來全市場公募基金的漲跌幅排名，以此來觀察各基金管理人在這種大幅波動的市場中的業績表現。

　　下表是近半年以來公募基金跌幅榜前十位的基金產品的具體情況：

　　在這輪市場的波動中，收益率排名倒數第一的是銀河基金旗下產品“銀河文體娛樂主題A”，近半年收益率-28.13%；另外，也可以看到收益排名倒數第六的產品也是銀河基金出品，“銀河消費驅動A”近六個月收益率-23.07%。可以說，在這次市場大跌又反轉的整個過程中，銀河基金在所有的公募基金管理人中表現最差。

　　進一步研究發現，銀河基金近年來的發展并不順利，2020年管理規模突破千億之后就遭遇發展瓶頸，規模增長停滯。2024年以來公募基金全行業的資產管理規模在不斷創新高，但是銀河基金的管理的資產凈值總規模卻在2024年連續兩個季度環比下滑，并且是自2020年以來首次跌破千億大關，截止2024年二季度管理資產凈值合計僅952.63億元。公司的管理的資產凈值總規模排名也從2021年四季度的46名下跌至2024年第二季度的59名。

　　下表是銀河基金資產管理凈值總規模及其排名的變動情況：

　　銀河基金是經證監會按照市場化機制批準成立的第一家基金管理公司，如今到底遭遇了什么問題，為何在資管行業大發展的浪潮中逐漸掉隊了呢？

　　近幾年將帥變動頻繁、前董事長先傳緋聞又遭舉報

　　銀河基金近幾年以來，公司董事長、總經理頻繁變動。最近的一次高管調整是在2024年8月31日，公司發布董事長任職公告，由胡泊出任公司新一任董事長。公告顯示，胡泊現任中國銀河金融控股有限責任公司首席運營官兼戰略發展部總經理、股權管理部總經理。此前曾任中國銀河金融控股有限責任公司戰略發展部副總經理、銀河基金管理有限公司董事。

　　而在今年的7月18日，公司上一任董事長宋衛剛因工作安排離職，當時，銀河基金總經理史平武一度代任董事長一職，如今隨著新任董事長到崗，史平武也不再代為履行董事長職務。

　　值得注意的是，宋衛剛的履歷較為復雜，其離職也略顯倉促，擔任銀河基金董事長僅2年3個月，成為銀河基金歷史上任職時間最短的董事長。根據公告，宋衛剛現任中國銀河金融控股有限責任公司黨委副書記、執行董事、總經理。歷任財政部經濟建設司調研員、處長、副司長級干部；中國證券投資者保護基金有限責任公司副董事長、黨委委員；中國銀河金融控股有限責任公司黨委委員、副總經理，中國銀河投資管理有限公司黨委書記、董事長。

　　注：以上人物系銀河基金前董事長宋衛剛

　　雖然宋衛剛是銀河基金歷史上任職時間最短的董事長，但是在其擔任董事長的2年3個月里，銀河基金卻經歷了三任總經理。宋衛剛于2022年5月11日開始擔任銀河基金董事長，彼時銀河基金的總經理為2022年03月14日剛上任的于東升。在于東升僅僅擔任總經理職位10個月時間，其便于12月9日因個人原因離任，此后由董事長宋衛剛兼任總經理一職7個月直到2023年6月7日，新任總經理史平武上任。

　　而在宋衛剛之前，銀河基金再上一任的董事長為劉立達，其于2017年12月7日-2022年3月14日期間擔任銀河基金董事長。劉立達在任期間銀河基金的總經理一職經歷了多次人事變動，兩任總經理任職時間均不足兩年，其本人更是兩度代任總經理一職。

　　注：以上人物系銀河基金前董事長劉立達

　　下表為劉立達任董事長期間銀河基金總經理職位的變動情況：

　　值得注意是，劉立達離任銀河基金董事長之前，在2021年6月曾與其女下屬傳出緋聞，露骨聊天記錄被曝光。雖然銀河基金對此進行辟謠，但是在緊接著在2021年8月，一封題為《舉報銀河基金劉立達濫用職權玩忽職守導致公司經營嚴重受損》的舉報信又開始在網絡上流傳。該舉報信的舉報人為銀河資本前總經理云雀，該舉報信對劉立達提出三項指控：一是瀆職行為導致銀河基金、銀河資本受到停業處罰；二是捏造事實打擊報復銀河金控、銀河資本相關領導；三是指使他人給舉報人扣私分國有資產罪名等。兩樁事件發生之后，過了大約半年時間，劉立達便于2022年3月13日因工作變動離職。

　　銀河基金最近的三任董事長都來自于其控股股東銀河金控，劉立達2008年6月進入中國銀河金控，曾任股權管理運營部總經理，銀河保險經紀公司董事；宋衛剛現任中國銀河金融控股有限責任公司黨委副書記、執行董事、總經理；而現任董事長胡泊則現任中國銀河金融控股有限責任公司首席運營官兼戰略發展部總經理、股權管理部總經理。曾任中國銀河金融控股有限責任公司戰略發展部副總經理、銀河基金管理有限公司董事。

　　前兩位來自銀河金控的董事長，都沒有穩定的總經理搭檔，并且均曾代任或兼職總經理，這也導致銀河基金的總經理一職頻繁變動。如今，新一任來自銀河金控的董事長是否會效仿其前任，更換總經理甚至親自代任總經理呢？銀河基金的總經理能否擺脫短命的命運，我們拭目以待。

　　固收類產品規模逆勢下滑、權益類產品業績不佳

　　銀河基金管理層的頻繁變動必然會對公司的業務發展造成影響，公司的資產管理規模排名近年來持續下滑，2024年以來更是多年來首次跌破千億。銀河基金的產品結構固定收益類產品為主，債券型基金占據公司產品規模的半壁江山。

　　下表統計了公司產品結構的具體情況：

　　今年以來，公募基金全行業在債券型基金和貨幣基金的帶動下，管理規模持續創新高。而與此同時，銀河基金資產管理總規模卻連續下滑，很大程度上便是其固定收益類產品發展滯后，管理規模下滑導致的。

　　今年以來，銀河基金的債券型基金規模不增反降，截止2024年6月30日，公司債券型基金管理規模是453.94億元，較年初下滑20.76億元。并且債券型基金作為公司的主力產品，管理規模排名下降最大，截止24年6月30日，債券型基金規模排名為62位。

　　公司的貨幣型基金同樣在今年出現了規模下滑，截止2024年6月30日，管理規模為242.37億，不僅低于2023年底的260.86億元，也低于2021年四季度的301.68億元，多年來沒有任何發展。

　　而公司的另外一大產品類型混合型基金，由于股市行情低迷，規模持續萎縮，截止2024年6月30日，公司的混合型基金產品管理規模為221.39億元，較2021年底的394.96億元下滑43.94%。

　　公司的混合型基金產品共有42只，但是有大量產品低于5000w，管理規模超過10億的產品只有一只“銀河創新成長”，且該單只產品的規模就高達118.8億元，占公司所有混合型基金規模的一半以上。但該產品近三年的業績表現卻讓人失望，下圖是“銀河創新成長”近五年來的凈值曲線：

　　截止日前，該基金近三年累計收益44.01%，期間最大回撤為-60.83%。近三年該產品收益率的同類產品排名為1786/2261，處于后30%的分位。

　　可見，銀河基金頻繁的管理層變動之下，不僅公司的管理規模下降、排名下滑，公司的各個重要產品線競爭力亦逐漸下降，如無改進或將繼續沉淪。

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